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【资讯】优先股不宜定位成再融资工具

发布时间:2020-10-17 01:59:43 阅读: 来源:冰枕厂家

优先股不宜定位成再融资工具

伴随着证监会 “尽快推出优先股制度”的表态,优先股的脚步离市场越来越近。  对优先股推出保持慎重是必要的,毕竟优先股也是一把双刃剑。使用得当,可以为中国股市解决非常重大的问题,使中国股市早日踏上健康发展之路。如果使用不当,则可以加剧中国股市的圈钱效应,使中国股市在背离健康发展的道路上越走越远。  而从目前一些媒体报道中所透露出来的信息看,优先股基本上是被定位成了再融资工具。比如称“优先股或成银行首选再融资工具”,或称“40家公司具备优先股”基因“”,称银行、电力等行业有望率先试水优先股等。包括媒体在最新报道优先股试点分“三步走”时,也是将优先股定位成了银行股的再融资工具。而这种定位正是投资者所担心的。  毫无疑问,优先股具有强大的再融资功能。因为优先股可以给投资者提供远高于银行存款利率的固定回报,而且这种固定回报不受二级市场股价波动的影响。因此,优先股会受到追求稳定回报的风险厌恶型投资者的欢迎,也是机构投资者组合投资的重要选择。  但把优先股定位于再融资工具,不仅割裂了优先股解决股市重大问题的重要功能,而且还会加剧中国股市的圈钱市特征,甚至让优先股成为中国股市的新包袱。毕竟优先股对于中国股市的最大贡献,在于可以解决上市公司股权结构畸形的问题,在企业IPO时,将控股股东过多的持股转化为优先股,这不仅可以解决一股独大问题,缓解大小非套现问题,而且诸多问题都可以迎刃而解。  而从再融资工具的角度来说,虽然优先股本身不存在“白圈钱”的问题,发行人必须为此付出固定的股息成本,但从中国股市这个整体来看,优先股的发行将会加剧股市的“失血”。因为如果没有优先股,那么股市低迷时,部分上市公司的再融资就会中断。但有了优先股之后,上市公司可以在股市行情偏暖时发行普通股再融资,在股市行情低迷时则发行优先股再融资,因此,优先股完全可以成为上市公司向市场抽血的利器,使市场始终处于“失血”状态,这将进一步加剧市场的低迷。  尤其是当上市公司将优先股设计为可转换优先股的时候,那么优先股的发行最终将由二级市场的投资者来买单,上市公司也就越发乐意通过优先股来再融资了。优先股也就成了变相的大小非,成为股市的新包袱。  所以,优先股不能简单定位成再融资工具,市场更应发挥其优化股权结构的功能。而即便是在发挥优先股再融资功能的时候,也应完善优先股制度设计,规范A股市场再融资制度,使优先股能够趋利避害,成为推动中国股市健康发展的正能量。

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