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【新闻】原油重挫油脂面临变盘风险挂金灯

发布时间:2020-10-19 07:36:30 阅读: 来源:冰枕厂家

原油重挫油脂面临变盘风险

近期,油脂上行之势稳健,主要得益于宏观面的压力有所弱化,以及生物柴油政策支持等利好提振。不过,油脂上涨过程中振荡有所加剧,需谨防冲高回落。

宏观面压力有所弱化

美联储加息预期强烈,商品市场已经提前反应,很多品种甚至在11月的调整中创出了年内新低。随着市场对于美联储12月加息预期的消化,目前的走势更像是在等待加息兑现,甚至美元涨势也在近期放缓,对大宗商品的压力有所减轻,价格普现跌势放缓甚至反弹。不过,美元走势仍可能呈现反复,因此对于商品的冲击仍会显现。加上原油走势仍显低迷,对于油脂的影响仍偏利空。

就短期影响因素而言,外盘利多因素显现较为充分。一方面,美豆出口好转,提振市场。近期,美豆出口装船均出现显著增加,美豆价格再度走高。另一方面,巴西降雨,港口拥堵,装船受到影响,也将出口机会暂时让渡给了美国。此外,美国提高生物柴油掺混比例,甚至有传言称美国针对生物柴油的补贴将由混合商向生产商转移,政策强制下,对于豆油的需求形成提振。受此影响,美豆油库存将向偏紧方向发展,从而提振其一举突破30美分。

受厄尔尼诺气候持续和强度逐渐增强影响,加上马来西亚棕榈油11月就已经进入季节性减产周期,棕榈油单产下降速度将会显著增加,这将继续对市场形成支撑。此前棕榈油价格低迷,与印尼去库存低价向国际市场抛售棕榈油相关。但是印尼也将进入减产周期,美国农业部驻雅加达办公室强调了干旱对印尼棕榈油产量的冲击,7—10月间主产区南苏门答腊岛的降雨量只有正常值的5%—50%,预计棕榈油产量下滑将从12月开始,并将延续至明年。从需求端考虑,印度连续两年干旱,菜籽等油籽国产量下滑,随着前景的进一步恶化,不少机构已经调升印度植物油进口预期至1500万吨上方,其中棕榈油进口占到进口量的2/3左右,后期棕榈油出口料还需依赖印度采购。但马来西亚棕榈油库存可能进一步创新高,去库存仍需进行。

国内供应仍显充足,或有阶段性波动

国内油脂经过较长时间的去库存和价格回落后,加上今年餐饮需求明显好转,油脂需求增长好于预期,支持了本轮油脂上涨。近月进口大豆到港量大,而近期压榨利润回落,豆粕需求一般,油厂挺油意愿仍显著。而且冬季本就是豆油需求旺季,这也就成为豆油领涨的主要因素。不过,经过前一阶段的购买,豆油价格上涨后,市场采购节奏已经出现变化,豆油涨势可能受到影响。而且,由于印尼抛售,我国增加了购买,12月到货也可能较多。因此,国内整体供应仍显充足,油脂轮动上涨之后高位获利了结的可能性逐渐加大。

展望后市,油脂上行得以延续,并呈现轮番带动上行之势,但后市仍需关注存在的风险因素,例如南美充足供应还是会最终释放压制市场,主产国棕榈油高库存仍待消化,国内采购节奏逐渐放缓。因此,对于本轮油脂上涨,应以反弹而非反转对待,上涨过程中,需谨防冲高回落。

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