券商PK股民是时候杀回股市了

券商PK股民：是时候杀回股市了？

一年多以来，A股几乎是新兴经济概念股的天下，权重周期股则基本没什么作为。而进入马年，在权重股的引领下，主板指数“马上”就涨了，概念股独霸一方的状况也得到了改观。破净的银行股，特别是中信银行得到了市场的追捧连续有资金流入，之前的热门概念股却有大笔资金流出。虽然上周每天仍然有许多中小盘股涨停，但创业板指在高位，主板指数在低位，“跷跷板”的重心已经出现倾斜的先兆，那么二月行情还是概念股的天下吗？热点是不是已经切换到主板股票了呢？　　正方观点：成长股蛰伏是暂时的

两会召开之前的指数行情特征已经比较明显，同时2月11日最后3只新股申购后，新股发行将暂时告一段落，发审会将于3月重启。IPO空窗期给了资金休养生息的时间，而重要会议提及的各项改革举措以及祥和氛围，让主板指数相对更强势，不过无论从去年四季度业绩、机构投资者调研、个人投资者投资信息平台的检测，还是从技术指标的跟踪看，似乎机构仍偏好中小市值和成长的风格股票。经济模式已经从投资拉动转为结构调整，周期股不再吃香，已成为共识。

申银万国桂浩明

二八风格转换难实现，难以走出大行情。上周二，沪市成交一度突然增加，金融板块上行，在驱动指数快速走高的同时，中小板和创业板回落，显示有资金开始流向沪市。但就大格局而言，并没有形成“八二”向“二八”的风格转换。或者说，沪市还是没有真正成为此轮行情的重点。而所谓的大小盘股票风格转换，尚不具备实施的可能。所以，金融板块领涨的局面未必会持久。

博时基金魏凤春

在两会即将召开及IPO空窗期两大积极因素影响下，市场有望延续强势格局，相对看好短期市场的上涨。在板块上，仍然看好新兴产业 ，无论从去年四季度业绩、机构投资者调研、个人投资者投资信息平台的检测，还是从技术指标的跟踪看，还没有迹象显示中小市值和成长的风格股票在改变。

资深分析师叶弘

这不是一轮大行情的起点，更像新股发行上市井喷之后的突然暂停，人们利用这难得的空档出来找找机会而已。一年初始，人心活泛，股市压抑得太久，想出来找点活儿干的人多了，就形成了节后行情的突然放量上涨。节后行情虽价量齐升，但笔者认为仍属游资行情。行情没有新的主流方向，仍是节前小盘成长股行情的延伸。至于主板中大盘蓝筹股的异动，如中信银行、仪征化纤、上海石化等，则可视为超跌反弹的个案。

反方观点：热点会逐渐切换

随着主板市场的走强，场内资金也出现调仓换股的迹象，以新兴行业为主的概念股在主板市场企稳以后，整体上涨力度开始减弱，部分高价个股已经开始补跌，弱周期板块煤炭有色则开始超跌反弹。尽管多数人并不看好权重周期股，但是绝对的低估值也足以吸引市场资金的目光，特别是银行股，之前集体跌破净资产，而今银行股成为近期资金净流入最多的行业板块。

东方分析张刚胜

2013年参与创业板的股民，日子很滋润，但创业板的风险就在于，一旦个股开始掉头，想跑都来不及。我们曾连续警告说创业板已经进入风险区，可奇怪的是，最近唱多的声音却特别的响亮。这种有违常理的癫狂的喊声，恰恰说明有人已经准备设下圈套了。蓝筹股的泡沫这几年虽已严重缩水，但最后也免不了泥沙俱下。对很多人来说，现在谈论这些泡沫似乎有点河汉无极，最终我们只能从股市的巢覆卵破来得到验证。

瑞士银行

春节过后5个交易日，资金一直在哄抢银行类板块，5个交易日资金累计净流入银行类板块达22.89亿元。而除保险、有色金属、医药等少数板块资金净流入，其余板块春节过后资金净流出。当前银行板块估值接近历史最低水平，这反映了市场对于资产质量等风险冲击行业拨备及资本等问题较为悲观的预期。短期板块估值或有所修复，其中低估值、高弹性个股或表现更好。

广东社科研黎友焕

有迹象表明，热钱对股市关注在加大，预期近期部分热钱将可能进入股市。国际热钱进入中国股市，应该不会介入炒高的中小盘个股，而是介入流动性更好的低估值蓝筹股，同时银行板块明显受到融资客的关注，融资买入出现大增。与之对应的是高盛开始唱多中国股市，认为中国股市有近20%的年度涨幅。现在IPO暂停，两会临近，不会出现利空。媒体报道不动产登记可能年中难以成行，将对周期股构成利好支撑。

【股民观点】

HAHAHAH:每年两会期间股市走得都不好，之后就会有起色。不知今年会怎样。

蔺会杰：年化8%收益率的理财产品，对比股市每天红彤彤的几十个涨停板，实在不值一提。现在是时候杀回股市了？

susu_sss:感觉主板实在是无力了。

家乡声音：买入套牢的没涨，没买的已涨几倍，大牛股都在顶部，现在再参与？傻啊！

星石杨玲：A股2月难现风格转换 主抓改革题材

尽管1月经济数据不甚理想，但受益于春节前后流动性缓解，上周(2月10日~14日)A股市场行情渐暖，沪指周涨3.49%，创业板指周跌1.10%。不少投资者对于行情预期开始乐观起来，并期待“二八转换”。

不过，在业界具有一定知名度的北京星石投资总裁杨玲接受《每日经济新闻》记者采访时却对行情持谨慎态度，她直言：风格转换契机仍未出现，但她同时表示，随着“两会 ”临近，A股涉及改革预期的各类题材股炒作将再度升温。

蓝筹投资机会未至

NBD:您对近期A股行情如何判断？上周以中信银行 (601998，收盘价4.86元)为代表的权重股出现了一波反弹，您认为是否已开启了风格转换？

杨玲：春节前央行向市场大规模注入流动性，A股IPO在2月进入空窗期，资金面供需状况改善，这是本轮行情上涨主因。但行情马上又将面临流动性收缩的影响，其中上周逆回购到期4500亿元，国库现金定存到期300亿元，而央行公开市场并无操作，资金净回笼总计4800亿元，上周四A股普跌就是市场提前反应。我认为资金面最宽松的时段可能已经过去，再考虑3月IPO又将恢复，对近期行情保持谨慎。本周在惯性上涨的同时或有一定幅度的调整。

上周市场“二八风格”转换之声渐起。银行、地产等大盘蓝筹股经过长时间下跌，估值确实非常低，多只银行股已破净。但自2013年四季度以来，宏观经济持续回落已获证实，2014年又将全面深化改革，或影响短期经济增长，不支持大盘周期股走强。

今年管理层或将显著加强对地方债、影子银行和产能过剩的治理，银行、地产等行业难免受影响。因此星石投资认为：银行、地产等强周期大盘蓝筹股投资机会或尚未到来，市场预期的二月风格反转不太可能出现。

“两会”临近 改革概念股再升温

NBD:您个人认为，近期投资者可重点关注哪些投资机会？

杨玲：当前，在流动性因素被市场充分预期后，市场行情仍以经济平稳运行为基础考虑，以经济全面深化改革为主线展开。在此背景下，2013年底召开的中央经济工作会议以及全国城镇化工作会议已为A股市场定调，不确定性进一步减弱。由此，压抑的投资热情得以释放，改革受益板块将再成热点。具体到当前“两会”临近的时点，在改革预期下，可关注环保、现代农业、军工等板块以及国企改革概念股。

从资金流向看，近期军工概念、保险、航空航天器制造板块资金流入居前，其中军工、保险两板块成做多主力 。因此，在改革题材的选择上，一方面投资者应紧跟政策步伐，选取和改革预期相关度最高的行业和板块，另一方面也应及时关注资金流向，跟随主力资金进出方向提升收益水平。

创业板稀缺性降低将致估值回调杨玲也表示了一定的认同，她：“以创业板为代表的成长股代表了我国经济转型升级的方向，具有良好的成长性，相比传统周期行业股，创业板仍是市场追逐热点，短期看，创业板中小市值品种仍是私募重点投资的对象。”但她同时提醒：目前创业板不少题材股估值相对较高，且IPO重启后创业板股票供应显著增加，稀缺性降低，未来存在估值回调风险。投资策略上，建议投资者观察创业板内部分化差异，目前创业板内权重题材炒作热度明显过高，大多缺乏业绩支撑，建议精选行业内具备业绩支撑的优质中小市值股。(每日经济新闻)

高杉：站在牛市前夜 股民不再是鱼肉是中国梦载体之一

上世纪80年代之后，几个大国的股市都出现了长期牛市，而且都发生在GDP增速下台阶之后。一方面由于经济高涨时期，实体经济对资金消耗巨大，大规模资本开支导致收入法核算的GDP中折旧偏大，而企业和个人分配偏低，同时资金价格较高。而经济进入成熟稳定期之后，资本开支强度下降，资金价格得到平抑，居民收入的增长快于名义经济增长。

中国经济增长快，而股市十年涨幅为零。最有代表性的群体为受益于城市化和货币供应的房地产，以及受益于固定资产投资的行业。但随着经济减速和坚定改革，中国股市正在走出漫长黑夜。

首先，中国有一批优秀的企业，其资产回报率和劳动生产率显著高于海外同行，像上海大众的劳动生产率是德国大众的1.5倍，中国家电龙头的净利率比惠而浦高两个百分点。这些资产的估值明显被低估了。

第二，综合一系列改革，中国未来的增速可能降低，但是从收入法分解来看，投资强度和融资强度降低之后，劳动者报酬和企业盈余会提高，这种增长更趋良性。

第三，养老体制改革有望把股市的定位与全体民众的切身利益捆绑在一起，中国版401k将开启新时代。现在企业年金税收递延已经出台，后续公务员的职业年金也将开始，如果再加上个人购买商业养老保险的税收优惠，那么家庭资产就逐步与资本市场挂钩了，股民不再是人为刀俎我为鱼肉，而是中国梦的载体之一。

第四，既然是牛市前夜，黎明前的黑暗就要熬过，必然有均值回归。持续近一年的股票市场资产错配并没有及时修正，诸多抱团品种的炒作已经失去财务基础。市场奉行了一年的“经济乏善可陈就炒中国梦”的逻辑面临破产。另一方面，蓝筹股品种已经跌至估值下沿，优质企业的利润增速与宏观脱钩，中国总需求的增长与市场一致悲观预期的供给缓慢增长相悖，也反映出微观繁荣与宏观的一致悲观预期相左，这种扭曲将得到修正。(新京报)

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